Fundamentos

Empresas de Crescimento

Comprar empresas de crescimento é uma estratégia que foge ao que estamos acostumados,
mas isso é bom para os estudos.

Ao passo que empresas de baixo p/l e baixo P/VP são chamadas de empresas de valor,
as empresas com alto P/L e alto P/VP são conhecidas como empresas de crescimento.
Os altos preços pagos pelas ações ocorrem em devido à alta expectativa de crescimento dessas empresas.
Comprar empresas desse tipo é arriscado, já que as expectativas podem não se cumprir.

No livro Mitos de Investimentos, o autor Damodaran
alerta quantos aos riscos envolvidos em comprar empresas com altos preços,
mas não deixa o leitor sem alternativas.

Ele mostra que é possível encontrar boas alternativas de investimentos,
mesmo dentre as empresas de altos múltiplos.


Ele fala em alguns filtros no processo de escolha
e vou usar um exemplo
para analisar na prática como funcionaria um investimento assim.


Dentre as muitas empresas negociadas no mercado brasileiro
busquei primeiro aquelas que possuem um volume de negócios diário acima de R$3.000.000
depois selecionei empresas com p/l acima de 10 eliminando as outras
então selecionei por p/vpa (preço dividido pelo valor patrimonial) ficando com 35 empresas
que tem p/l acima de 10 e P/VPA acima de 3

Desse modo fiquei com as empresas conhecidas como de crescimento,
mas agora é importante usar os filtros do Damodaran.
Não usarei todos os filtros, pois um deles fala em expectativa futura.
Então deixei este último de fora.

Primeiro filtro é de preço.

Ele cita um novo múltiplo para nós que é o PEG
que nada mais é que o P/L dividido pela expectativa de crescimento dos lucros.
Como eu não tenho o dado futuro
usei o crescimento das receitas líquidas dos últimos 5 anos.

Neste filtro ele só fica com as ações de índice PEG abaixo de 1,00
fiz o mesmo...
ao final do processo fiquei com 9 empresas..

Segundo filtro - sustentabilidade do crescimento

olha para o crescimento das receitas dos ultimos 5 anos
e elimina quem estiver abaixo de 10%
como eu já tinha usado o crescimento passado no índice acima
todas passaram nesse segundo filtro

Terceiro filtro - Exposição risco

Não comprar ação com desvio (volatilidade dos preços para ficar mais fácil para nós) acima de 80%
vou ser mais rígido nesse caso
usando uma volatilidade acima de 50% como corte
as eliminadas foram:

POSI3 94%
CYRE3 64%
PDGR3 55%

Finalmente

quarto filtro - ROE acima de 15%

sendo eliminadas

AEDU11 - 6,58%
RSID3 - 10%


Ao final sobraram 4 ações nessa carteria:

1) RDCD3
2) CTAX4
3) TOTS3
4) DROG3



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Nesse espaço não cabe julgamentos do método, nem é uma indicação do uso dele.
Para críticas e mais estudos iremos usar o fórum.