A Big Shift ( e Pode vir Chumbo Grosso Atrás)

MAI 30, 2005  Alguns analistas mais argutos suspeitavam que Greenspan havia mudado depois que experimentou o estouro da bolha em 2000, cujas conseqüências foram suaves. No entanto, não fosse o fluxo dos estrangeiros que ajudaram a financiar a continuidade da orgia consumista norte-americana o desfecho poderia ser bem diferente.

Esses analistas suspeitavam que Greenspan não iria arriscar novamente e que miraria na inflação dos preços dos ativos imobiliários, a mais recente e perigosa bolha, através de mais aumentos na taxa básica de juros, apesar do risco de inversão da curva de rendimentos (yield curve).

Chegando ao final do seu termo (janeiro de 2006), tendo vivenciado o erro cometido ao abraçar a tese da nova economia, de ter adotado a complacente postura na identificação de uma bolha nos preços dos ativos financeiros, e não ter mirado na inflação dos preços das ações no final da década de 90, Greenspan quis, no seu discurso em 26/08, deixar como herança ao seu sucessor uma sugestão de como a autoridade monetária deveria doravante agir.

"... our analysis of economic developments almost surely will need to deal in greater detail with balance sheet considerations than was the case in the earlier decades of the postwar period.

The determination of global economic activity in recent years has been influenced importantly by capital gains on various types of assets, and the liabilities that finance them. Our forecasts and hence policy are becoming increasingly driven by asset price changes.”

Traduzindo: "... nossa análise econômica quase certamente deverá levar em consideração os preços dos ativos...". Ao empregar o termo “balance sheet” ou balanço patrimonial em nosso idioma, Greenspan mirou tanto o lado do ativo, como os preços dos ativos financeiros e imóveis, bem como na alavancagem.

Disse um sábio chinês:

“Escutar o som do trovão não é sinal de bom ouvido”.

Em outras palavras, é mister se antecipar ao enxergar os relâmpagos.

KingBear